以(yǐ)毒(dú)攻(gōng)毒(dú)真相是什么?

　　美债在经历了今年的残酷抛售后，美国资产管理公司Vanguard看好较长期美国国债，押注美联储正处于升息周期的尾声，且明年经济将放缓。

　　这家全球第二大资产管理公司称，尽管“债市投资者经历了一个残酷的夏季”，但长期债券仍具吸引力，因明年经济可能进入轻度衰退。

　　过去几个月，与价格走势相反的美国国债收益率大幅上升，基准10年期国债收益率于当地时间周一自2007年以来首次突破5%。

　　从理论上讲，经济放缓将迫使美联储削减借贷成本，压低对利率更为敏感的短期国债价格，并增强长期国债的吸引力。

　　Vanguard表示：“短期政府债券的相对优势可能会迅速消退，投资者若能在较长时间内锁定较高利率，可能会获利更好。“

　　此外，在Vanguard发出上述呼吁之际，另一家大型投资者PershingSquareCapital Management的Bill Ackman周一表示，他将赌注押在了长期债券上，称以目前的长期利率继续做空债券风险太大。

　　今年，美联储将降息以提振受借贷成本大幅上升打击的经济的预期已被多次推翻，因经济活动对美联储为抑制通胀而升息的反应出人意料地强劲。

　　Vanguard表示，预计利率至少要到2024年中期才会下调，债券收益率不会恢复到近年来美国债券市场的低水平。

　　但Vanguard表示也相信美联储正处于或接近其加息周期的尾声，这使得长期债券因其高收益率和在经济放缓时资本升值的潜力而具有吸引力。

　　Vanguard表示：“我们相信，我们正处于一个固定收益的新时代，在这个时代，债券的价值要高得多——无论是在总回报方面，还是在整体投资组合中作为更好的稳定因素。”

　　在信贷方面，Vanguard对高评级公司持乐观态度，因为它认为这些公司在设法不借款或借入短期债务后，基本面仍然强劲，从而避免了长期融资成本上升。