摩根资管：对股市仍持中性看法美日英股市各具潜力

　　，但近期股市的抛售正在使市场水平接近更具吸引力的切入点。但目前在资产类别中，摩根资管专注于增加相对价值持仓的机会。在区域层面，该行看到日本有进一步重估的潜力、美国有强劲的现金流生成能力、英国可以以较低的成本获取高股息。

　　目前该行的基本预测是通膨和增长继续处于放缓，但承认美国经济有潜在的韧性。这些条件有利于套利交易、相对价值投资、选择优秀经理和更加强调投资组合多元化，而不是大瞻的方向性判断。

　　摩根资管指，现时收益率已上升至令许多投资者感到惊讶的水平。但随着更多证据显示增长放缓，降低收益率和降低利率波动性的理由越来越充分，这就需要适度持久增持。

　　在固定收益配置上，摩根资管认为，要将核心美国国债配合其他地区债券作多样化持仓。该行看好英国国债和核心欧洲债券(即使这些国家的增长前景明显不太强劲)以及澳洲债券，这些国家的曲线没有倒挂，而且持有债券的机会成本也减少了。

　　该行认为，随着经济衰退风险缓解和加息周期暂停，利率波动性可能会下降，令信贷领域显得具有投资价值。摩根资管的偏好是高品质的投资，这并不单代表看好投资级别优于高收益债券，也反映高利率对各行业影响不一。而信贷也可能成为在投资组合中增加贝塔而不是增加股票的更好方式，特别是对于那些有收入目标的人来说。

　　最后，摩根资管指，资产市场受高息环境而扭曲，相信在波动性下降的情况下，通过信用收取利差，依靠美国和日本相对于欧洲和新兴市场的良好盈利和现金流前景，以及将债券超配分散到增长较慢的地区，为当今不太确定的情况下的弹性投资组合提供了要素环境。