联合报：一个大写的W型衰退正在慢慢靠近

　　中新网5月28日电 台湾联合报27日刊发署名南方朔的文章《一个大写的W型衰退正在慢慢靠近！》，笔者指出，用债务吹涨的经济已必须收紧，未来全球经济可能面对的是那个比较大的W型衰退！

　　去年七月一日，我在本专栏里写了“这种W？还是另一种W？”。文章指出各国无限制的举债救经济，它或许避免掉了纾困不足而造成的W型双谷底衰退，但反而可能引发另一个由于债务及货币危机而造成的更大的W型衰退。这篇文章的论点和预测，今天正在被证明为正确。

　　(一)各国以“量化宽松”(QE)的方式举债印钞救经济，这并不是在解决旧问题，而只是用“硬杠”的方式转移问题，就是把金融体系的问题转移成了国家债务问题，希望借着“国家”这个更大的实体来吸收，进而消化掉危机。这是问题的拖延，在拖延中使得问题更加恶化。

　　(二)由于各国都在举债，在过去两年里，OECD的发达国家，它们平均的主权债务已由GDP比重的80%暴增为100%，估计到了2014年将达到120%。问题在拖延遮盖里快速恶化扩大，已到了盖不住的程度。

　　(三)由经济学祖师之一的李嘉图理论，人们已知道国家以财政为手段来刺激景气其实是效果极为有限的。现代的研究也早已证明了这点。像各国举债印钞救经济所增加的筹码，大多数都被“外部化”，意思是说因为借贷成本低，有办法的人很容易因此而获得筹码从事外部的热钱游戏。印钞救经济并不会落实到生产、就业和工资上。当今实体经济不振，而纸货币泛滥，资产价格飞涨，即是乱象的写照。

　　(四)各国都在举债印钞救经济，但各国实力不同，其结果也不一样。美国全球独大，它还可以对全球做着“通膨输出，通缩输入”，这也就是人们所说的“美国欠债，全球埋单”。许多其它国家，特别是小中型开放式国家，由于筹码少，它们的举债印钞即难免最先被内爆。而我们也必须知道当今全球债务连动，希腊的债务有一半在德法手上。它已形成“我的债务，你的责任”这种有如蛛网的传播，当今全球经济已被债务所绑架！

　　正因全球债务危机日益深重，老问题不但没有解决，反而是在遮盖中恶化，现在已快到了无法承受的程度。因此去年第四季只出现极为短暂，看起来似乎复苏的样子，紧接着就是欧洲债信危机由小国希腊引爆。由于债务危机是一长串骨牌，排在前面的为葡萄牙、爱尔兰、西班牙、意大利，排在后面的有英国和法国等。这串骨牌当然不能让它倒，这也是欧盟及国际货币基金出手相救的原因。但这是有谁拿出硬货币吗？当然不是，它是把国家的债信危机包进了更大的欧盟这个政治实体中。

　　因此，过去两年，实在是人类经济史上值得注意的两年。由于这两年的拖延和问题恶化，目前才出现比较具体的真正面对问题的态度，包括削减政府债务及赤字，开始考虑要逐步增税，以及在金融上采取紧缩政策等。这也就是说，用债务吹涨的经济已必须收紧，未来全球经济可能面对的是那个比较大的W型衰退！

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