刚才看了一下这个老窖的这个半年报儿其实你都基本上你都抓住重点了啊那几个关键点就是

　　刚才看了一下这个老窖的这个半年报儿，其实你都基本上你都抓住重点了啊，那几个关键点就是这样，（合同负债，长期借款还款，中高档增长，现金流大于利润）其实财报不用细看，我们看财报主要看什么呢，就是。看它有没有什么重大的趋势性因素影响未来，那这个报表儿呢，其实就是总体来说还可以。

　　因为你这个季报儿啊，就是包括他那个税呀，他那个那个早几天晚几天的，你从季报儿上这么扣没有什么意义，还是要看全年啊，混起来的。那么现在从目前披露的感觉呢，增速是下来了啊，但是这个增速下来，是不是因为消化之前的库存呢？库存还有多少，这些都是关键，这些报表儿都看不出来啊。那么一模糊呢，大家就不确定是不是都不知道这个雷有多大，嗯，反正我呢，还是那句话，就是我去年都说了。就是这，而且这两年一直也在不同场合说过，就是说呢，这个老窖这三年股权激励，正好迭加着疫情，他这个增速。他为了达到股权激励，他这个肯定是多少是有些水分的，多多少少的问题啊，但是我估计呢，绝对不会像1314年那种就是这么大的。最终很可能就是增速放缓一点儿啊。

　　然后呢，那个如果真的要爆雷呢，可能就是有几个季度，甚至增速略有下降啊，就是。不是增速的，就是那个略微出现一点儿负值，然后呢，基本上就消化完了啊，就是很很平滑的，不会有什么大的。那么现在从股价上来说呢，我觉得都充分体现了，至于今后股价还会不会新低呢，这个说心里话谁也搞不清楚，因为他这边库存是个含糊的量啊，也看个人怎么理解，有人很害怕用14年那种断崖去来想象的话呢，可能这个价位他还觉得高，那就还要抛，这个都难讲。

　　另外就是你注意到这个一季报的时候，那个借款是119亿，现在变成109亿，还了十个亿，那么呢，至少就是他这个借款趋势呢，已经发生逆转了啊，开始向下了，这是个好事儿啊，这是个好事儿。

　　那个你从这些白酒你就可以看出来，就是说白酒的爆雷呢，说白了就是一次性消化之前的一些库存。然后继续又是往上的，他跟那个房地产爆雷什么的，他不是一码事，我跟你讲，房地产那一爆个雷就就死了，那一爆个雷，这么多欠债，然后资不抵债就完了。那个白酒的雷都是说心里话，这你要是长期持股，雷就是买入的时机，说心里话就这么回事儿，是不是？

　　洋河你看它跟古井的体现就是两个手法儿，古井呢，基本上就是通过几个季度的大幅的负增长，然后就把它消化完了就走，那么洋河呢，它是采取的。嗯，第二种方式就是尽量平滑啊，那么你看他他那个之前我记得持平或者略有一百分之二的负增长，然后又有个1%。百分今年又是1%的增长啊，它等于就是这个在平滑这个消化这个之前的这个，那么它的时间就比较长啊，时间就比较长。但是你从股价现在这次反应就什么，大家也基本上认为它调整差不多了。

　　我为什么就是说不太细扣这个报表儿，尤其是季报儿呢，因为我以前一直说过，就是我投资这个。企业呢？我是股权投资，我为什么要股权投资这个企业呢？就是因为我长期看好它的生意模式和赚钱能力。那么呢，任何一个企业呢，它在未来长期发展过，它都是起起伏伏啊，然后波动向前的，是不是啊，这个这两年多赚几个钱。下下几年少赚了几个，这个都不影响股权投资的。他有好的年景，有不好的年景，是不是，我不能就说一遇到不好年景，我就把设备卖了，我就不做这个生意了，是不是，那么等过两年年景好，我再买设备，再招人，再开厂，再干两年，是不是再遇到不好年份，我再那个把厂子卖了。他不会这样的啊，所以呢，股权投资呢，他跟那个股价投资，现在这些为什么纠结这个这个。季报多几几个少几个，他主要担心股价，你是吧，是从股价考虑的，所以呢。我在那些人眼里，就好像你这投资，你好像不不太关心这些事儿，是不是也的确是这样。

　　所以呢，我就不太关心股价，比如说那个汾酒出来半年报一期其实还可以，但是马上来了个跌停。然后这两天儿又涨一点儿，然后洋河呢，增长了1%。然后股价涨的挺大，那么五粮液也是基本上和以往差不多，都是十十左右，哎，那天这两天也是比较强啊。那礼拜一你说老窖应该怎么样，我也说不清楚，他股价是跌还是涨，是不是啊，那么呢，我倾向于呢，礼拜一可能老窖股价会跌一点儿啊。

　　为什么他会跌呢？就是说从有一些投资者的角度看呢，哎，老窖终于这个增速下来了，而且呢。他这等于是从报表上看呢，这是第一次增速下来，那么在他们眼里这个角度看呢，就是业绩拐点往下的拐点，那么下到什么时候呢。不知道，所以从这个角度预期来说，股价应该是会跌，那么洋河是什么呢？这几年都这样，哎，他业绩在这吃住了。不会再跌了，那大家可能就，哎，他这已经是底了，下一步要往上了，所以他这个对未来预期可能是有一些微妙的变化，所以呢，。。。。。。

　　用 kimi 汇总了一下：这段话主要讨论了对某家白酒公司（老窖）的财务报告的分析和对股价的看法。以下是关键点的总结：1. 财报分析：财报中的关键点包括合同负债、长期借款还款、中高档产品增长和现金流大于利润。作者认为，财报不必过于细致地分析，更重要的是看是否有影响未来的趋势性因素。2. 增速放缓：提到了增速放缓，但不确定是否因为消化库存。作者认为，库存情况和未来的不确定性是关键，但预计不会像2013-2014年那样严重。3. 股权激励和疫情：提到了股权激励和疫情对公司增速的影响，认为增速可能有一定水分，但不会像过去那样大。4. 股价预期：作者认为股价已经反映了市场的预期，但未来股价是否会创新低则不确定，因为库存情况不明确。5. 借款减少：提到了公司借款从119亿减少到109亿，认为这是一个积极的信号。6. 白酒行业的爆雷：作者认为白酒行业的所谓“爆雷”通常是一次性消化库存，与房地产行业的爆雷不同，后者可能导致公司破产。7. 洋河和古井的对比：提到了洋河和古井在处理库存和业绩调整上的不同策略，洋河更倾向于平滑处理。8. 股权投资与股价投资：作者强调自己是股权投资者，更关注企业的长期生意模式和盈利能力，而不是短期的股价波动。9. 对老窖股价的预测：作者预计老窖的股价可能会下跌，因为市场可能将其视为业绩拐点向下的信号。整体而言，这段话表达了对老窖公司财务状况和股价走势的分析，以及作者作为长期投资者对市场波动的看法。

　　道理很清楚，但是每个人预期并不同，所以选择也会大相径庭。大路朝天，各走一边，走我们欢送，留我们鼓掌。

　　拿地产和白酒比是真的没啥意义。周期的核心是供需错位，房子库存是不存在消化概念的，也就是说房子的库存只是消耗了需求，在人口不变的前提下，住房人均面积大体不变的情况下，住房市场总量上限也是不变的。说人话就是房子不会因为消费了而消失，而酒会喝掉，喝完的人还会买，而住房需求被满足的人不会再买房了。还在比较这两个行业相似度的，真的建议多训练下独立思考能力，不然很容易人云亦云。

　　用 kimi 汇总了一下：这段话主要讨论了对某家白酒公司（老窖）的财务报告的分析和对股价的看法。以下是关键点的总结：1. 财报分析：财报中的关键点包括合同负债、长期借款还款、中高档产品增长和现金流大于利润。作者认为，财报不必过于细致地分析，更重要的是看是否有影响未来的趋势性因素。2. 增速放缓：提到了增速放缓，但不确定是否因为消化库存。作者认为，库存情况和未来的不确定性是关键，但预计不会像2013-2014年那样严重。3. 股权激励和疫情：提到了股权激励和疫情对公司增速的影响，认为增速可能有一定水分，但不会像过去那样大。4. 股价预期：作者认为股价已经反映了市场的预期，但未来股价是否会创新低则不确定，因为库存情况不明确。5. 借款减少：提到了公司借款从119亿减少到109亿，认为这是一个积极的信号。6. 白酒行业的爆雷：作者认为白酒行业的所谓“爆雷”通常是一次性消化库存，与房地产行业的爆雷不同，后者可能导致公司破产。7. 洋河和古井的对比：提到了洋河和古井在处理库存和业绩调整上的不同策略，洋河更倾向于平滑处理。8. 股权投资与股价投资：作者强调自己是股权投资者，更关注企业的长期生意模式和盈利能力，而不是短期的股价波动。9. 对老窖股价的预测：作者预计老窖的股价可能会下跌，因为市场可能将其视为业绩拐点向下的信号。整体而言，这段话表达了对老窖公司财务状况和股价走势的分析，以及作者作为长期投资者对市场波动的看法。

　　道理很清楚，但是每个人预期并不同，所以选择也会大相径庭。大路朝天，各走一边，走我们欢送，留我们鼓掌。

　　拿地产和白酒比是真的没啥意义。周期的核心是供需错位，房子库存是不存在消化概念的，也就是说房子的库存只是消耗了需求，在人口不变的前提下，住房人均面积大体不变的情况下，住房市场总量上限也是不变的。说人话就是房子不会因为消费了而消失，而酒会喝掉，喝完的人还会买，而住房需求被满足的人不会再买房了。还在比较这两个行业相似度的，真的建议多训练下独立思考能力，不然很容易人云亦云。

　　我与他看法基本一致。暴雷=直接死亡，老窖仍然很赚钱，不担心。如果出现暴跌，就是买入的好时机。在我看到的，这一轮调整其实不会像13-14年那么长。