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火炬手台词又是什么梗?
在我国经济持续企稳回升的同时,随着因美国第一共和银行倒闭推动欧美银行业风险进一步加大,以及美联储在5月议息会议后释放出的暂停加息信号,市场目光再度聚焦到我国外汇市场上。
今年3月,随着以硅谷银行为代表的美国中小银行破产,以及瑞银和瑞信合并等事件发生,欧美银行业风险的持续发酵取代了美国通胀、就业等经济数据,成为外部环境中影响我国银行间外汇市场走向的主导因素。
中国外汇交易中心(以下简称“交易中心”)数据显示,2023年3月,人民币对美元即期汇率止跌反弹,波动性有所增加,境内外汇差持续缩窄,汇率预期维持平稳;境内美元流动性有所趋紧,境内外美元拆借利差高位震荡;外汇市场交投持续回暖,市场供需结构保持稳定,即期购汇压力有所增加;中美利差大幅缩窄,人民币外汇掉期曲线长端有所走升。
成交量方面,3月份,银行间外汇市场日均交易量1896.98亿美元,同比上升10.08%,环比上升3.43%,已连续3个月环比上升。其中,人民币外汇市场日均交易量1388.91亿美元,同比上升10.32%,环比上升6.94%;外币利率市场日均成交425.44亿美元,环比下降7.48%。
展望未来,中金公司宏观经济分析师张文朗在研报中表示,在美元指数相对较弱、中国经济稳步恢复、汇率预期总体稳健的大背景下,看好人民币在年内的表现,二季度的调整或给结汇需求提供一个较好的机会。
3月上旬,受美国经济数据超预期影响,美联储发表“鹰”派讲线上方;此后,随着美国硅谷银行破产,引发欧美银行业危机并一路扩散,推动美元加息预期减弱,美元指数整体走跌。在此背景下,3月份,人民币对美元汇率呈现大幅波动后收涨的局面。
分阶段来看,3月初,境内人民币对美元即期汇率(CNY)从6.94水平快速升破6.90关口,最高触及6.86;随后受美联储主席“鹰”派发言影响,CNY一度贬至6.9750水平。3月中旬起,欧美银行业危机使加息预期降温,CNY再次快速升值并维持在6.87水平左右波动,月末收报6.8713,较上月末升值679个基点。
分析人士认为,CNY本月升值幅度低于美元指数下跌幅度,主要由于下半个月人民币快速升值后维持横盘波动,未跟随美元指数走弱进一步升值。从波动情况来看,3月人民币汇率波动性有所扩大,月内收盘价年化波动率6.55%,较2月上涨1.53个百分点;成交价日均振幅为382个基点,较2月提高93个基点。
3月份,人民币汇率指数则呈现小幅震荡,保持基本平稳。其中,CFETS汇率指数本月下旬之前总体维持在100点上方,月末指数小幅下跌至100点下方,月底收报99.80点,较上月微跌0.03%。张文朗认为,平稳的一篮子汇率中长期有助于我国经济平稳发展。
同时,境内外价差持续缩窄。3月离岸人民币(CNH)总体保持于CNY贬值方向,价差从月初的-80点水平逐步缩小到-10点左右水平,期间一度反转至升值方向,月末境内外汇差小幅扩大至-20点左右水平,较上月大幅缩窄,表明人民币汇率贬值预期明显减弱。
从期权市场表现来看,境内外短期限德尔塔值为0.25的风险逆转期权(1W 25D RR)波动率小幅震荡,整体呈现先升后降走势,显示人民币汇率贬值预期降温,汇率预期维持平稳。
3月份,银行间外汇市场交投持续回暖,其中,人民币外汇即期市场成交保持增长。交易中心数据显示,上半月,人民币外汇即期市场日均成交量461亿美元,创今年以来日均最高水平;下半月,汇率波动整理,即期市场成交量逐步下降,日均交易量降至386亿美元,总体仍维持活跃。
从交易方向来看,3月中上旬,买卖压力指数显示即期市场小幅偏向购汇,总体供求关系均衡;3月下旬,买卖压力指数多日保持高位,市场购汇压力较大。各类型市场机构净买卖头寸方向与上月保持一致:国有大行外汇净卖出量下降较多,股份制行售汇量有所增长,财务公司外汇净买入量基本持平,外资行和境外银行外汇净买入量明显回落。
国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英日前在一季度外汇收支形势回答记者提问时表示,今年一季度,市场主体的交易呈现了逢高结汇、逢低购汇的理性模式。3月份结售汇呈现小规模逆差,3月中下旬人民币升值,企业等主体买入外汇意愿增强。但银行减持头寸或境外主体在银行间市场外汇买卖等因素,综合起来是向外汇市场供给了外汇,这平衡了客户结售汇的小幅逆差,所以,外汇市场实现了自主出清。
同时,交易中心数据显示,3月银行间外汇市场流动性指标日均0.35点,较2月下降2.37点;询价与撮合最优买卖报价平均点差分别为7.92个基点和9.06个基点,较2月分别扩大1.49个基点和1.82个基点。流动性监测指标与市场最优买卖报价点差指标的变化均反映3月人民币外汇即期市场流动性有所收紧。
与之相对应,3月市场羊群效应指数为5.74%,较2月增长1.74个百分点,表明市场的羊群效应特征略有增强,但整体水平仍不显着。
3月份,中美10年期国债利差倒挂程度大幅收窄,月中利差最高触及-51个基点,创今年以来新高。中短期限掉期点延续走跌,长端掉期点小幅走升,境内T/N、1W、1M、3M、6M、1Y期限掉期点分别收于-5.8个基点、-42.5个基点、-72个基点、-535个基点、-1043个基点和-1755个基点,较上月末分别下行1.05个基点、下行10个基点、下行32个基点、下行109个基点、下行128个基点和上升13.95个基点。
从资金面上看,3月中旬,人民银行持续加大资金投放力度,市场资金面趋于宽松,主要国债收益率均有不同程度下降,其中,10年期国债收益率震荡走低到2.84%至2.88%区间,逼近年内新低。美元方面,受欧美银行业危机持续深化影响,市场对美联储加息预期减弱,长期限美债收益率下行明显,美国10年期国债收益率月末跌破3.5%关口,创年内新低。
中国社科院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明认为,在2023年第二季度,中美货币政策走向差异可能导致中美利差保持在当前水平上。
在王春英看来,今年以来,中国经济恢复向好,进一步夯实外汇市场平稳运行的内部基础。同时,美联储紧缩货币政策幅度放缓,市场普遍预期美联储加息可能接近尾声,美元持续升值的动能减弱,中美利差倒挂程度趋于收敛,所以,外部对我国外汇市场的影响可能会减弱。
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